Como o dinheiro deixa as ações russas, China, e outros BRICS se benefíciam
Com a ameaça de novas sanções econômicas ocidentais pairando sobre a Rússia, os investidores estrangeiros estão abandonando os mercados de ações de Moscou e canalizando dinheiro para outros estados do BRICS, com a China um beneficiário em destaque.
A Rússia tem um desempenho pior do que qualquer outro grande mercado emergente até agora em 2014, com as ações caíndo 17 por cento em termos de dólares e o rublo perdendo 9 por cento. No mercado de títulos também, quem comprou dívida denominada em rublos neste ano teria perdido 14 por cento, segundo o índice GBI-EM do JPMorgan.
Sanções impostas em Moscou por seu papel percebido na crise da Ucrânia ainda não barrram os titulares de ações de empresas russas, que são vistas como perto do Kremlin.
Mas os investidores têm saído da mesma maneira, temendo mais sanções que poderiam puxar outros ativos russos na rede.
Os dados, que não pode capturar o último êxodo, mostram que mais dinheiro sobrando das ações russas e títulos em meados de julho do que em qualquer outro momento nos últimos seis meses.
Os investidores tiraram 353 milhões dólares a partir de fundos de ações da Rússia em julho e 172.000 mil dólares americanos na semana após um avião de passageiros da Malásia foi derrubado em 17 de julho sobre território controlado pelos rebeldes no leste da Ucrânia, segundo fundo rastreador EPFR. O EPFR com sede em Boston é estimado capturar cerca de 15 por cento dos fluxos de fundos globais.
O derramamento de dinheiro de Moscou levou analistas a perguntar: onde está todo esse dinheiro está indo?
Como os fundos sairam da Rússia, fundos de ações emergentes como um todo, seguido pelo EPFR, atrairam fluxos flutuantes, totalizando mais de US $ 10 bilhões ao longo de julho e na primeira semana de agosto.
A Rússia tem uma pequena participação de 5 por cento no índice de ações emergentes da MSCI, mas dado que $1.3 trilhões é avaliado para o índice, muito dinheiro está em jogo.
A China apareceu bem posicionada para se beneficiar como fatores domésticos, que haviam causado um ano ruim no início para as ações chinesas, começou a melhorar, assim como as tensões entre a Rússia e o Ocidente atingiram o seu ponto alto.
Dicas de um plano de estímulo de Pequim coincidiram com a derrubada do avião da Malásia, enquanto temores bancários e bolha imobiliária em geral diminuiram.
A evidência de uma mudança de alocação é anedótica, mas é forte o suficiente para sugerir que a China é um grande receptor de recentes saídas da Rússia. A China arrecadou US $ 1,6 bilhões em entradas de capital na semana passada e 2.140 milhões dólares americanos na última semana de julho, a maior desde abril de 2008, de acordo com o Morgan Stanley.
Enquanto principal índice IRTS negociados em dólar de Moscou caiu 14 por cento desde o final de junho, índice de referência Shanghai, Shenzhen da China subiu 11 por cento.
Para um gráfico sobre o desempenho do índice MSCI Emerging em 2014, ver o link.reuters.com/weh36s
Desde que as vendas russas sell-off tem sido definitivamente um pick-up de juros na China, disse Will Ballard, gestor de fundos emergentes da Aviva Investors em Londres.
"As expectativas de negócios chineses estão pegando e a história macro tem vindo a melhorar", disse Ballard, acrescentando que, na Rússia, o inverso era verdade.
Aviva foi para significativamente abaixo do peso da Rússia de levemente abaixo do peso, há alguns meses, ou seja, emergente fundo de mercados de Ballard agora tem menos investido em ações russas do que o peso de 5 por cento do país no índice emergente.
Ao mesmo tempo, a Aviva elevou sua ponderação sobre a China, embora ainda esteja abaixo do peso.
Da mesma forma, Sandra Crowl, um membro do comitê de investimentos da Carmignac Gestion, diz que a Carmignac aumentou as posições da China no início de julho em seus especialistas fundos de mercados emergentes.
"Você quer investir em países que estão longe dos problemas geopolíticos na Europa e são capazes de oferecer algum crescimento do crédito prudente e flexibilização da política monetária - um país que vem à mente é a China, que é o nosso mercado emergente favorito no momento" Crowl disse.
Os investidores globais têm impulsionado posições com sobrepeso na China a um 17 por cento líquidos em agosto, mais de três vezes os níveis de julho, seu maior nos mercados emergentes, o Banco da pesquisa mensal gestor de fundos da America / Merrill Lynch mostrou em agosto.
Na Rússia, os investidores foram neutros no mercado, reduzindo a posição overweight eles tinham no início de julho.
"Um monte de dinheiro indo para a China é dinheiro novo para a classe de ativos, mas provavelmente tem ignorado completamente a Rússia e ido direto para a China", disse John Paul Smith, estrategista de ações global emergente no Deutsche Bank.
OUTROS BRICS
Os investidores também têm arado dinheiro em outros BRICS - o chamado grupo da maioria das economias emergentes poderosos, composto por Brasil, Rússia, Índia, China e África do Sul.
Brasil, África do Sul e Índia fundos todas as levou dinheiro novo na semana passada, de acordo com a EPFR. Crowl do Carmignac disse que ela tinha acrescentado ao Brasil no mês passado, na expectativa de que as reformas tão necessárias podem finalmente estar a caminho.
Liderança da presidente Dilma Rousseff nas pesquisas à frente de uma eleição de outubro diminuiu, aumentando a chance de uma vitória para um candidato mais amigável às reformas, como foi o caso na Índia no início deste ano.
A África do Sul não pode soar como o destino ideal para os fundos que fogem do risco político e o crescimento econômico lento, mas os dados a partir da troca de Joanesburgo, no entanto, mostram as compras externas líquidas de stocks Sul-Africano em US $ 2 bilhões este ano.
Aqui também o mercado de ações subiu 10 por cento desde que a Ucrânia e a Rússia tensões escalaram mais de Crimea.
"O mercado Sul Africano, provavelmente se beneficiou de algumas das questões na Rússia - na EMEA é realmente o único outro grande mercado de líquido que pode absorver parte do sell-off", Jonathon Bell, diretor de ações emergentes da Nomura Asset Management.
E há sempre a opção de caixa, especialmente para os fundos que não têm o mandato para investir na China ou no Brasil e são menos interessados em mercados emergentes dentro da EMEA.
Maarten-Jan Bakkum, estrategista de investimentos da ING Investment Management, diz fundo de ações do ING EMEA tem agora uma posição de caixa de 8 por cento, o que é alto para os padrões históricos.
"Isso tem a ver com a nossa posição underweight na Rússia, temos vindo a vender Rússia e nós não planejamos voltar. Ao mesmo tempo, nós não vemos a Turquia ou África do Sul como atraentes, eles são muito sensíveis às preocupações do Fed", disse Bakkum.
Ele se referia às expectativas que a Reserva Federal dos EUA vai aumentar as taxas de juros no próximo ano.
"A Polónia pode merecer alguns fluxos, mas é um vizinho da Ucrânia de modo que é um problema de dinheiro é realmente a melhor opção - é caro para guardar dinheiro, mas se o mercado continuar a descer, então não é um problema", disse Bakkum.
http://www.reuters.com/article/2014/08/12/us-ukraine-crisis-outflows-idUSKBN0GC1MG20140812 .
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