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São ainda Bonds sobre as ações da Petrobras (curioso)
A Petrobras no Brasil, apenas vendeu US $ 11 bilhões em títulos, a maior venda de dívida de mercados emergentes de todos os tempos. Investidores não conseguiram o suficiente. "Todo mundo está olhando para a produção", diz Russ Dallen, sócio-gerente da Caracas Capital Markets. "E a Petrobras ofereceu pessoas rendimentos competitivos com o que eles podem encontrar em outro lugar."
Por Ben Levisohn investidores tiveram uma relação de amor e ódio com os mercados emergentes este ano. Eles amam títulos do mundo em desenvolvimento, mas sintem-se muito menos entusiasmados por ações dos EM (emerging markets=mercados emergentes)
Caso em questão: Na segunda-feira, a Petróleo Brasileiro vendeu US $ 11 bilhões em títulos, a maior venda de dívida de mercados emergentes de sempre. Os relatórios sugerem que o negócio foi tão popular que a Petrobras, como a empresa é mais comumente conhecida, havia recebido encomendas de mais de US $ 40 bilhões em títulos.
E por causa da demanda recorde, a gigante brasileira de petróleo foi capaz de diminuir o rendimento que paga sobre sua dívida de 10 anos para 4,522%.
A Petrobras tem uma classificação de grau de investimento, mas não é exatamente um modelo de virtude corporativa. Ele está gastando como louca, o endividamento como um louco, e preso a um acionista majoritário - o governo brasileiro - que o forçou a vender gasolina abaixo do custo.
E no caso de este era novidade para os investidores, Moodys Investors Service na terça-feira lembrou-lhes que tinha uma perspectiva negativa para o rating de crédito da empresa para estas mesmas razões.
Mas, por agora, os rendimentos king-size da Petrobras fazem tudo o que é discutível. Para colocar isso em perspectiva, 4,552% de rendimento sobre o seu bônus de 10 anos foi de 2,6 pontos percentuais a mais do que o rendimento de 1,9% em bônus de 10 anos do Tesouro dos EUA, e 1,6 pontos a mais do que o rendimento de uma obrigação do governo de 10 anos do Brasil .
"Todo mundo está olhando para a produção", diz Russ Dallen, sócio-gerente da Caracas Capital Markets. "E a Petrobras ofereceu rendimentos competitivos sobre o que eles podem encontrar em outro lugar." títulos da Petrobras são tão populares, na verdade, que eles aparecem em fundos de investimento que têm pouco ou nada a ver com os mercados emergentes.
De acordo com a Morningstar, os títulos da Petrobras compõem 3,4% da Sextante fundo de obrigações de curto prazo, de 2,9% do Grau fundo de renda fixa Seguinte Investimentos e 1,9% do fundo de renda variável Pimco.
E a nova edição provavelmente atraiu tais fundos, bem como, diz William Perry, um mercado de bonds emergentes gerente de portfólio da Stone Harbor Investment Partners. "Havia uma quantidade substancial de cruzamento de compra justamente porque você recebe esse captador sobre os mercados desenvolvidos", diz ele.
Ainda assim, há algo irônico sobre os investidores que clamam para os laços de uma grande empresa estatal de energia operadas ao mesmo tempo a maioria não iria ser morto com a compra de ações da Petrobras.
Mesmo gestores de fundos de ações EM parecem relutantes em possuir a gigante do petróleo brasileiro. Entre as 10 maiores, a Petrobras torna-se apenas 0,65% de suas carteiras, em média, bem abaixo da posição do iShares MSCI Emerging Markets Index ETF 1,05%.
Os investidores continuam a preferir títulos de mercados emergentes sobre as ações. Parte da razão é o desempenho: Os iShares Emerging Markets Corporate Bond ETF rende 3,4% e voltou de 0,9% este ano, contra 1,5% de rendimento do SPDR Barclays Intermediate Term Treasury da FEF e 0,2% de retorno.
O iShares MSCI Emerging Markets Index ETF, no entanto, perdeu 2,2% este ano, assim como o SPDR S & P 500 subiu 17,2%. Mas ações de mercados emergentes também vêm com uma maior volatilidade. O ETF iShares tem um desvio padrão de três anos - uma medida do tamanho de suas oscilações de preços -. De 21,5, contra apenas 14,98 para o SPDR S & P 500 que a volatilidade adicional fornece um impulso extra quando o crescimento econômico está crescendo.
Mas estes dias, o crescimento é difícil de encontrar. "Os investidores estão preparados para mergulhar na piscina de risco", diz Mehran Nakhjavani, estrategista da investigação loja MRB Partners. "Mas eles querem ficar na parte rasa."
http://www.laht.com/article.asp?ArticleId=782292&CategoryId=14090
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