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Porque os EUA poderiam mergulhar em recessão
Assim como a economia dos EUA está se fortalecendo, outros países estão ameaçando arrastá-la para baixo.
Empregadores em os EUA estão criando empregos no ritmo mais rápido desde o final da década de 1990 e, finalmente, a economia parece pronta para expandir-se a um ritmo saudável. Mas o crescimento lento na França, Itália, Rússia, Brasil e China sugere que o velho truísmo: "Quando os EUA espirram, o resto do mundo pega um resfriado", pode precisar de ser virado.
Talvez o resto do mundo vai espirrar neste momento, e os EUA vai ficar doente.
Essa é a visão de David Levy, que supervisiona o Levy Forecast, um boletim de análise da economia que sua família começou em 1949 e um com um recorde invejável. Quase uma década atrás, a empresa de 59 anos de idade, o economista alertou que a habitação dos EUA era uma bolha prestes a estourar, e que o dano iria empurrar o país para uma recessão tão severa que o Federal Reserve não teria escolha a não ser reduzir a curto prazo empréstimos taxas aos níveis mais baixos de sempre a estimular a economia.
Isso é exatamente o que aconteceu. Agora, Levy diz que os Estados Unidos são propensos a cair em recessão no próximo ano, desencadeada por crises em outros países, pela primeira vez na história moderna.
"A recessão para o resto do mundo ... vai ser pior do que o última", diz Levy, cujo avô avisou do crash de 1929 e cujo pai ganhou elogios ao longo de décadas para antecipar as voltas no ciclo de negócios, muitas vezes contra a sabedoria convencional .
A previsão de Levy para uma recessão global é um extremo, mas vale a pena considerar dada a visão dominante de que as economias estão se curando. Os investidores têm pressionado as ações americanas para níveis recordes, e as estimativas do Fed têm os EUA crescendo a um ritmo anual de pelo menos 3 por cento para o resto do ano e todos os 2015. Investidores também têm derramado centenas de milhões de dólares em fundos de ações de mercados emergentes recentemente em espera de crescimento econômico nesses países vai pegar, não parar.
Sinais preocupantes já estão lá fora. Ao contrário de seus colegas norte-americanos, os bancos europeus ainda estão presos com muitos maus empréstimos da crise financeira. Domicílios e negócios dívida lá são muito altos. E a confiança é fugaz, já que os investidores viram no início deste mês, quando os estoques vendidos em preocupações sobre a estabilidade do maior banco de Portugal.
Na China e em outros mercados emergentes, o velho problema de depender de endividados americanos a comprar mais de seus bens a cada ano e não vender o suficiente para o seu próprio povo significa um excesso de fábricas subutilizadas.
"O mundo espera para andar na aba do consumidor dos EUA", diz Eswar Prasad, economista da Universidade de Cornell, "mas o consumidor dos EUA não está em condições de assumir o encargo."
Os mercados emergentes se recuperaram mais rápido da crise financeira do que os países ricos, mas Levy acha que uma grande razão para isso tornou as coisas piores. Empresas estrangeiras jogaram dinheiro em fábricas, máquinas e edifícios utilizados para fazer as coisas na suposição de que as exportações, após voltarema partir dos baixos da recessão, continuariam a crescer em seu ritmo anterior. Eles não têm, um grande problema, já que as empresas haviam também investido muito para expandir a produção antes da crise, também.
Comparado a essas economias frágeis, Levy diz que os EUA estão em boa forma. Como a maioria dos economistas, ele não está preocupado com a queda de 2,9 por cento do país na produção econômica no primeiro trimestre, atribuindo-o ao clima de inverno rigoroso. Ele espera que o crescimento volte, mas não por muito tempo, como uma recessão na Europa ou os mercados emergentes se espalham para os EUA
Levy diz que os EUA é mais vulnerável a problemas no exterior do que as pessoas imaginam. As exportações contribuíram 14 por cento da produção econômica dos EUA no ano passado, um aumento de 9 por cento em 2002. Isso soa como um bom desenvolvimento, mas também torna o país mais dependente do crescimento global, o que, por sua vez, se baseia mais em mercados emergentes. Esses mercados representam 50 por cento da produção mundial no ano passado, acima dos 38 por cento em 2002.
Levy prevê uma recessão nos EUA vai jogar a sua recuperação habitacional em sentido inverso, e empurrar os preços das casas abaixo do baixo na última recessão. Ele diz que os investidores em pânico tendem a despejar ações e inundar-se em títulos do Tesouro dos Estados Unidos, um refúgio em tempos difíceis, como nunca antes. O rendimento na nota do Tesouro de 10 anos, que se move em frente ao seu preço, é provável cair de 2,5 por cento, para menos de 1 por cento - uma baixa sem precedentes. Em 2012, quando os investidores temiam uma ruptura do bloco em moeda euro, o rendimento de 10 anos caiu para 1,4 por cento.
Suas previsões podem parecer um pouco demais, mas Levy vem de uma família com um bom histórico de correr contra a multidão.
Seu avô, Jerome, não só avisou a Grande Catástrofe de 1929, ele vendeu todas as suas ações e liquidou o seu negócio produtos por atacado em antecipação a isso. Imediatamente após a Segunda Guerra Mundial, quando muitos especialistas acharam que os EUA tinha certeza de cair em outra depressão, seu pai, Jay, previu com precisão uma rápida expansão em seu lugar. No final de 1999, seu tio, Leon Levy, um gestor de fundos de hedge e colecionador de antiguidades, convidou este repórter em seu escritório, apontou para um busto de um romano rico perto de sua porta e meditou sobre a natureza fugaz da fortuna. Em seguida, ele previu uma nova geração de ricos seria derrubada em breve com uma virada das pontocom.
Essas ações começaram um longo mergulho, alguns meses depois.
Apesar de toda a presciência de esta última Levy, ele acha que a origem do mal-estar econômico do mundo é muito mais complexo e profundo do que os investidores focados no colapso habitacional. O problema não é apenas que as pessoas em os EUA assumiram hipotecas que não podiam pagar, mas muito empréstimos de vários tipos em muitos países, e pelas empresas, bem como indivíduos. Esse acúmulo de dívidas excessivas começou há muito tempo - Levy data que a década de 1980 nos EUA - que as pessoas já não sabiam o que é prudente.
Muitos economistas, por exemplo, estão impressionados que dívida detida por famílias norte-americanas caiu de 130 por cento do rendimento anual para levar para casa antes da crise a 104 por cento, o que sugere que as pessoas não estão pedindo muito. Mas o que é um nível saudável? Levy não tem certeza, mas ele suspeita que é muito inferior, observando que, em 1985, foi de 74 por cento da renda das pessoas.
Se tudo isso significa uma recessão nos EUA é uma questão diferente.
Steven Ricchiuto, economista-chefe da Mizuho Securities, também acha que as pessoas estão perdendo os sinais de uma desaceleração global que vem, mas que a economia dos EUA vai continuar a crescer de qualquer maneira. Daniel Alpert, autor de um livro sombrio chamado de "Idade de excesso de oferta", sobre o excesso de exportações de países estrangeiros que tanto preocupa Levy, não acha que os EUA vão entrar em recessão, também. E Cornell Prasad, que vê muitos dos mesmos problemas que Levy, suspeita que as economias emergentes podem ser "fundo do poço", sugerindo que investidores comprando suas ações agora podem não ser tão estúpidos, depois de tudo.
Ainda assim, Levy mostrou-se mais certo do que errado recentemente.
Há um ano, alguns especialistas vêm esperando uma onda de gastos das empresas em fábricas, máquinas e equipamentos nos países ricos onde tinham defasado, e uma continuação da forte gastos em mercados emergentes. Isso aceleraria o crescimento econômico porque esses gastos de capital, mesmo que um desperdício, adicionariam ao produto interno bruto. Mas Levy disse que o mundo já passou muita capacidade de expansão para produzir as coisas, e os otimistas estão errados. No mês passado, veio a prova. Um relatório da Standard and Poor mostrou despesas de capital, ajustado pela inflação, caíram 1 por cento a nível global no ano passado, e 4 por cento nos mercados emergentes - uma reversão de décadas de gastos cada vez maiores.
Isso pode ser saudável a longo prazo. Mas à medida que a China tenta conter as consequências de uma bolha imobiliária deflação, a Índia cresce no ritmo mais lento em um quarto de século, o Brasil oscila à recessão e a Rússia já pode ter afundado em uma, o momento é terrível. Na semana passada houve a má notícia da zona do euro. A produção industrial nos 18 países que compartilham o euro caiu 0,5 por cento no ano até maio, o que sugere que mesmo a modesta recuperação que pode ser enrolando.
Você não tem que comprar as previsões sombrias de Levy para ver que o mundo pode estar em uma encruzilhada preocupante.
http://abcnews.go.com/Business/wireStory/contrarians-case-us-dip-recession-24665605?singlePage=true.
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