Brasil: quando vender após o rali?.
Mercado de capitais do REUTERSBrazil teve um desempenho impressionante desde meados de março. O iShares MSCI Brasil ETF (EWZ) ganhou cerca de 30% desde então. Este ETF é de 16,7% este ano.
Parte do rali é impulsionado pelo otimismo no setor estatal. Os investidores apostam que os nomes de alto perfil, como a Petrobras (PBR) e Eletrobras (EBR) funcionarão melhor uma vez que um novo governo seja inaugurado após as eleições presidenciais de outubro.
Na semana passada, o Barclays atualizou a Petrobras para 'comprar' por esta razão precisa. A Petrobras ultrapassou o ETF Brasil, ganhando 27,2% este ano. Eletrobrás subiu 17%. A estatal Banco do Brasil (BBAS3.Brazil) avançou 24%. Produtora brasileira de minério de ferro da Vale (VALE), cujo destino está ligado a China, é a única underperformer de alto perfil, .
Mas alguns investidores estão céticos do rali brasileiro, perguntando "quando vender" o Brasil. Em um relatório publicado hoje, estrategista Geoff Dennis sugeriu o momento é "agora".
Primeiro de tudo, o novo governo não é provável que tenha um grande mandato:
i) que reformas?; ii) as reformas podem ser implementadas ?; iii) quanta dor econômica de curto prazo? O foco principal é a reforma na política econômica e melhor desempenho por empresas estatais. Quem ganhar a eleição em outubro, o mandato para fazer reformas pode ser fraco. O macro desafio de re-equilíbrio da política fiscal e monetária é grande. Os gastos do governo são de 40% do PIB no Brasil, enquanto a razão de investimento / PIB de 17,6% (2012) está próximo do mas baixo EM. O que nós acreditamos é que o Brasil precisa é de mais aperto fiscal / dinheiro mais fácil, as taxas do Real mais baixas, uma menor razão de investimento / exportações , um desafio de curto prazo para uma economia crescendo apenas 1-1,5%. No que diz respeito a essas questões, vemos o rali das ações indianas (Neutro) como baseada em melhor e mais sustentável dados, do que no Brasil.
Em segundo lugar, o Brasil não é mais barato. Ele é negociada a 11,2 vezes os lucros para a frente, um prêmio de 33% de sua média recente de 8,5 vezes.
Em terceiro lugar, a eleição está muito perto de definir:
O Q3 Compete salto típico (baseado principalmente em tempo de TV) tem que ser equilibrado com o risco de novos dados macro pobres.
http://blogs.barrons.com/emergingmarketsdaily/2014/07/29/brazil-when-to-sell-after-the-rally/.
