Na semana passada, forte desvalorização do peso argentino , que caiu cerca de 12% , aumentou o pânico em outros mercados emergentes. A Lira turca e o rand Sul-Africano também estava sentindo a pressão, e os respectivos bancos centrais tomaram medidas sérias para compensar o impacto de investidores vendendo moeda local e buscando refúgio em ativos denominados em dólar .
É por isso que a Índia, África do Sul e Turquia elevaram suas taxas de juros para apoiar suas moedas. Por quê? Taxas mais elevadas iriam funcionar como um incentivo para os investidores a permanecer nessas moedas em vez de ir para o dólar , que paga muito menos interesse quando depositado. A taxa da Turquia, por exemplo, passou de 7,75% para 12% em poucos dias, enquanto a lira turca caiu 25% desde maio.
Como é que tudo isto turbulência afetar as empresas que operam nos mercados emergentes ? Vamos dar uma olhada em três ADRs.
A política de preços contra a depreciaçãoPrimeiro , vamos dar uma olhada na estatal gigante energética brasileira Petroleo Brasileiro . Também conhecida como a Petrobras , é a maior empresa de petróleo de capital aberto da América Latina.
A empresa está agora a desfrutar dos benefícios de uma nova política de preços doméstica que levará a um ajuste automático de gasolina e diesel os preços locais . O recente aumento dos preços dos combustíveis da bomba deve aumentar as margens da Petrobras no curto prazo .(está incorreto)A partir de uma perspectiva de médio prazo , no entanto, o potencial de crescimento da empresa pode ser contido . A Petrobras está mostrando uma tendência de produção em declínio, e explorando suas descobertas no mar vai exigir uma quantidade enorme de capital. É importante levar em consideração que a empresa é o único importador brasileiro de combustível disposto a assumir uma perda nas importações.
Há atualmente um evento local adicional adicionando volatilidade ao estoque . As eleições presidenciais e legislativas terão lugar no país em outubro. Os investidores temem que, se a presidente Dilma Rousseff for re- eleita , a intervenção do governo continuará , prejudicando a rentabilidade da empresa . Dilma permanece a favorita do país, mas os outros dois concorrentes, Aécio Neves e Eduardo Campos , poderiam crescer em popularidade , se a economia piorar. Estes dois candidatos são vistos como mais favoráveis ao mercado, e eles ainda tem uma chance . Nós vamos ter que ver como as coisas vão, mas até então, o preço das ações , certamente, vai sentir a pressão a cada atualização nas pesquisas.
Companhia de petróleo da Argentina , a YPF SA , compartilha alguns problemas com a Petrobras .
A empresa tem de lidar com fortes pressões de desvalorização do peso argentino , juntamente com importações de energia mais elevados. No ano passado, a Argentina importou mais de US $ 13 bilhões em energia - a maior parte deste foi subsidiado combustível. Argentina , juntamente com a Venezuela, está enfrentando taxas muito elevadas de inflação - oficialmente em torno de 25 % ao ano. A taxa de câmbio oficial, atrelada ligeiramente acima de 10% para o ano passado, está sendo questionada no local e pelo FMI.
YPF também deve encontrar um acordo com a Repsol , a companhia de petróleo espanhola, que usou a própria YPF até que o governo argentino decidiu unilateralmente nacionalizar 51% das ações da YPF . As negociações estão ficando mais claras, e provavelmente veremos um acordo ainda este ano. A Repsol ainda possui cerca de 15% das ações da YPF e tem alguns diretores da empresa.
Será que os preços correspondem a inflação?Finalmente, aqui está um operador de telecomunicações líder na Argentina : Telecom Argentina SA .
Algumas métricas para a Telecom Argentina são sólidas, especialmente para aqueles que consideram um investimento de valor. Sua relação para a frente preço -lucro é de 5,9 , e seu índice de fuga de 12 meses de preço- vendas é de cerca de 0,54. A empresa também oferece um dividendo de 4,6% decente . Com esses fatores , os investidores têm de pagar um preço relativamente baixo para cada dólar de investimento. E esta empresa tem vindo a demonstrar impressionantes níveis de lucros.
Aqui está o busílis , no entanto: Este setor é altamente regulado , e a empresa tem de lidar com limites de preços e é forçada a negociar com o governo quando ela precisa aumentar os preços. E , dada a inflação crescente e restrições à importação no país , a empresa pode enfrentar um cenário de renda fixa denominados em peso e aumentando os custos (mão de obra , manutenção e importação de tecnologia ) .
Considerações finaisComo você provavelmente sabe , a depreciação das moedas embora faça as economias mais competitivas , por algum tempo, ele também alimenta a inflação quanto as importações se tornam mais caras em moeda local. Um aumento nas taxas de juros provavelmente vai aliviar a pressão sobre as moedas , mas provavelmente vai esfriar a economia, que afeta os níveis de vendas. Como resultado , este cocktail não é bom para as empresas que operam na região , a menos que eles estejam focadas principalmente nas exportações.
Enquanto a Petrobras consegue manter os custos baixos e / ou transferir o aumento dos custos para os preços finais , a empresa vai continuar a ser rentável . Nós vamos ter que ver o que nível final das taxas reais de juros brasileiras e chegar e como a economia em geral evolui. As eleições estão chegando !
A YPF está em uma condição semelhante, mas o governo local criou uma prioridade do Estado para tornar a empresa rentável. Preços dos combustíveis locais continuará a ajustar como eles já têm , e todas as importações subsidiadas necessárias serão feitas. A rentabilidade não deve ser significativamente danificada , no entanto.
Quanto à Telecom Argentina, embora a rentabilidade parece ser boa , vai ser fundamental para monitorar se a empresa estará em condições de aumentar os preços de pelo menos igualar a taxa de inflação crescente .
http://www.dailyfinance.com/2014/02/05/strong-devaluation-in-emerging-markets-how-will-im/.
