Fonte : O Instituto de Finanças Internacionais
Nota: Os dados são o investimento de capital privado líquido .
Estes receios foram realizadas nesta semana, quando a Turquia, vista pela maioria dos investidores como o mais frágil dos Fragile Five, elevou as taxas de juros em 4,25 pontos percentuais na terça-feira .
O aumento mais acentuado do que o esperado pelo banco central do país - o que antes levava uma abordagem bastante passiva para defender sua moeda - foi destinado a convencer os investidores estrangeiros , bem como protetores de empresas e famílias , para segurar a sua lira em vez de trocá-las por dólares.
Tal como acontece com outros membros da Fragile Five, a Turquia baseia-se fortemente no investimento inconstante de curto prazo de estrangeiros para financiar escancarados déficits em conta corrente - cujo resultado tem sido uma moeda que muitos investidores dizem que é supervalorizada .
Os analistas de investimentos gostam de vir com nomes atraentes que simplificam as suas opiniões e , idealmente , capturam o espírito do momento de mercado. Durante o período inicial da crise do euro , porcos (pigs), indelicadamente , chegou a descrever Portugal , Irlanda, Grécia e Espanha. E quando o foco se voltou para a Grécia e seu futuro na zona do euro , Grexit se tornou o termo do momento..
Nem todos eles pegam. Em setembro , os analistas do Deutsche Bank vieram com Biits , que abrange os mesmos países que o Frágil Five, mas não enfeitou relatórios de quase nenhum dos analistas.
Os países da crise financeira asiática de 1997 nunca foi selada com um apelido . Como nesse e em outros blowups emergentes, os investidores estrangeiros e os credores puxou seu dinheiro por causa de preocupações mais amplas sobre a incerteza política e econômica.
E embora tenha havido saídas afiadas da Turquia e alguns dos outros membros do Frágil Five, de um modo geral , os investidores estrangeiros os retiraram da classe de ativos como um todo.
Nada disso surpreende Jim O'Neill , que como economista do Goldman Sachs no final de 2001 , surgiu com a frase BRICs , como forma de destacar o potencial de crescimento a longo prazo das economias emergentes de grande porte.
"Eu ainda acredito que estas são as melhores oportunidades de investimento em todo o mundo ", disse O'Neill, que reconhece estar irritado por ter de defender sua tese de cada vez que há uma oscilação de mercado emergente .
O'Neill , que recentemente deixou a Goldman e agora funciona de forma independente , acaba de chegar a mais um , clube da mesma forma dinâmica. Este, de países populosos com alto potencial de crescimento, o que ele chama de balas, para o México , Indonésia, Nigéria e Turquia.
Quando o Sr. O'Neill cunhou a expressão BRICs , a entrada de capitais estrangeiros para os mercados emergentes estava cerca dos 190 bilhões de dólares por ano , de acordo com dados do Instituto de Finanças Internacionais , o grupo de comércio para os bancos internacionais.
Seu timing não poderia ter sido melhor : O Federal Reserve estava se mudando para uma política de taxas de juro muito baixas e motor de crescimento da China estava acelerando , levando o que seria um crescimento de longa duração das commodities.
Investidores sedentos de rendimento começaram a derramar em mercados do Sr. O'Neill as suas economias. Desde 2010 , as entradas líquidas anuais para esses mercados têm em média sido um pouco mais de US $ 1 trilhão por ano.
Como resultado , o Sr. O'Neill tornou-se o homem global, sobre a cidade . Ele foi comemorado por investidores e as nações do BRIC em si, que ainda formaram um banco BRIC-desenvolvimento.
Tudo isso mudou no último verão, quando o anúncio do Fed de que acabaria por reverter seu programa de compra de títulos colocou em pânico vertiginoso investidores dos mercados emergentes . Outras preocupações , como a desaceleração do crescimento na China , a incerteza política na Rússia e na Turquia e, mais crucialmente , moedas vulneráveis no Brasil e na África do Sul, estimularam preocupações sobre a possibilidade de um pânico no mercado mais amplo.
Então, no início de agosto , quando James K. Senhor , analista de moeda bastante júnior na Morgan Stanley enviou um aviso nota de pesquisa dos riscos dentro da " frágil cinco ", o nome espalhou-se rapidamente , especialmente entre investidores já nervosos sobre o seu mercado emergente participações .
A Turquia , mais do que qualquer um dos outros, tem sido o alvo principal. Desde maio, os investidores estrangeiros venderam , em termos líquidos, no valor de 3900 milhões dólares de bônus denominados em liras , de acordo com dados do Instituto de Finanças Internacionais , uma quantidade substancial para um período tão curto.
Embora o Sr. O'Neill, enquanto a Goldman, comercializava agressivamente sua noção dos BRICs , o Sr. Lord e sua equipe no Morgan Stanley foram mais cautelosos , evitando para a maioria das declarações públicas de peças na mídia.
Em resposta a perguntas sobre a sua tese dos Fragile Five , o Sr. Senhor, que este ano foi promovido de vice-presidente para uma posição mais sênior , pediu que ele fosse citado jogando para baixo a sua tese original .
" Temos vindo a utilizar o termo cada vez menos em nossa pesquisa ", disse ele , explicando que as respostas por decisores políticos nestes países têm até certo ponto abordado as questões que ele levantou .
Isso não é surpreendente. Os bancos são sempre cauteloso em promover as chamadas de investimento críticas , especialmente quando importantes, geradoras de comissões quando as nações tais como o Brasil e a Turquia estão em causa.
Mas os investidores mais céticos permanecem menos inclinados a ver as etapas de estabilização da moeda tomadas pela Turquia e outros Cinco Frágeis membros de uma luz tão otimista .
"As pessoas cometeram erros que investem nesses mercados apenas por causa do PIB, manchete e demografia " , disse Stephen L. Jen , ex-economista do Fundo Monetário Internacional , que agora administra um fundo de hedge baseado em Londres. Questões importantes como a corrupção e governança , para não mencionar os empréstimos excessivos em áreas urbanas que favoreceram as elites políticas e econômicas , têm sido ignoradas , ressaltou.
" Istambul não precisa de 100 shoppings ", disse ele . " Há uma razão para essas pessoas serem pobres. "
Mr. Jen fez uma facada em elaborar o seu próprio slogan e considerado acrescentando a Rússia para transformar o Frágil Cinco no I am sorry six (desculpe-me seis), antes de abandonar a noção .
É melhor mantê-la simples , disse ele, e orientar clara de moedas com quatro letras: o peso mexicano , o rand Sul-Africano , o real e, claro , a lira turca.
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