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Um excesso de petróleo a médio prazo pode ser a força que vai causar uma

 deflação mundial

 

 

 

  Uma peça do quebra-cabeça está faltando para completar a paisagem de deflação em todo o Ocidente : a queda nos preços do petróleo. Isto está a tornar-se mais provável a cada mês .
O tumulto em todo o Oriente Médio e partes da África tem sufocado a oferta ao longo dos últimos dois anos , mantendo o Brent perto de US $ 110 por barril , apesar de uma queda de commodities em geral. Os preços do algodão e do milho foram reduzidos pela metade , assim como o índice do UBS de metais industriais. Tais anomalias raramente duram ." Nós estimamos agora que o petróleo é hoje a commodity mais ricamente precificada no mundo" diz o Deutsche Bank num novo e recente relatório.

 Michael Lewis, estrategista de commodities do banco, disse que os mercados enfrentam um " novo excesso de oferta de petróleo ", como três forças se combinam: o xisto dos EUA vai adicionar  1m de barris por dia ( b / d) de fornecimento global , pelo terceiro ano consecutivo , a Líbia vai pôr em marcha  embarques após um quase-colapso  em 2013; e o Irã vai sair da hibernação . " Isso vai empurrar  capacidade ociosa da OPEP para níveis vistos pela última vez nas profundezas da crise financeira em 2009", disse ele.

  A América está a caminho de ultrapassar a Arábia Saudita como o maior produtor mundial de petróleo em 2016. Ela será responsável por mais da metade da oferta mundial este ano do petróleo de fontes não-OPEP . O Departamento de Energia dos EUA diz que as importações de petróleo dos EUA cairão para 5.5MB / d no próximo ano, metade do nível de uma década atrás. Isso vira o mercado mundial de 89m b / d  de cabeça para baixo .

 O Deutsche Bank disse que a Arábia Saudita pode ter que reduzir sua produção em um quarto para 7.5MB / d este ano para parar a queda do fundo do mercado . Os sauditas não têm esse dinheiro de sobra. Eles estão sustentando um nexo de bem-estar elepfantino para manter um tampão sobre as tensões explosivas na Província Oriental , que abriga o petróleo saudita e a sua minoria xiita que se sente prejudicada . Um corte desse tamanho iria empurrar o orçamento para um déficit profundo.

 Isto vem ao mesmo tempo que o Irã faz sua paz com o Ocidente. Sua briga de 30 anos com os EUA - aliado natural do Irã , em muitos aspectos - não faz mais sentido . O Presidente Hassan Rohani está , sem dúvida, forçando a sua sorte , descrevendo o acordo nuclear como uma "rendição" ao Irã pelas grandes potências , mas vamos deixá-lo usar tal retórica para salvar a sua face. " Não importa o que eles dizem ,  importa o que eles fazem", retrucou a Casa Branca .

 Os fatos são que o Sr. Rohani concordou em eliminar os estoques iranianos de 20% de urânio enriquecido. Irã vai submeter-se a inspeções diárias de sua instalação de enriquecimento de Fordo e inspeções mensais do reator de Arak . O negócio está a caminho e a primeira fase entrará em vigor na próxima semana.

 As sanções da ONU de petróleo têm sido incapacitantes. Eles reduziram a escombros a economia do Irã no ano passado. O real é quase inútil. O Sr. Rohani está desesperado para sair do impasse. Os EUA , por sua vez , está realizando uma pirueta " Kissingueresca " em sua política para o Oriente Médio. O presidente Barack Obama diz que vai vetar qualquer tentativa pelo Congresso para inviabilizar o acordo.
 

Julian Jessop , da Capital Economics , diz que as sanções existentes cortam o fornecimento de petróleo iraniano em 1m a 1,5 MB / d. No final, eles teriam nocauteado até 3m de b / d de várias maneiras. Isso vai começar a entrar no mercado à medida que as sanções são suavizadas.

 

Enquanto isso , a Líbia está escolhendo -se do chão depois que as forças de milícias separatistas reduziram o país à anarquia no ano passado, bloqueando terminais -chave de exportação . O ministro do Petróleo disse esta semana que a produção de petróleo triplicou desde o verão para mais de 600 mil b / d como o campo de El Sharara voltou a operar . A Líbia pode adicionar 1 milhão de b / d de fornecimento global este ano.

 

O Bank of America diz que um retorno simultâneo do Irã e da Líbia poderia adicionar até 3m de b / d. Apenas um terço desse " choque de oferta positivo " pode raspar $ 20 de desconto no preço mundial do petróleo , a menos que o turbulento cartel da OPEP possa reduzir a produção de forma rápida o suficiente para compensá-la . Devemos esperar palavras quentes nas cúpolas da OPEP , e abundância de trapaça.

 

É perigoso fazer suposições sobre a política do Oriente Médio, não menos com o conflito entre xiitas e sunitas se espalhando do Iraque e da Síria para ameaçar toda a região no que parece preocupante como o início do confronto entre católicos e luteranos na Guerra dos Trinta Anos na Europa - um derramamento de sangue , que só terminou com exaustão mútua e falência no Tratado de Westphalia em 1648.

 

A revolta por sunitas na região iraquiana de Anbar reavivou temores de uma guerra civil completa. O Estado Islâmico do Iraque e Síria tomaram o controle de Fallujah e Ramadi . A produção de petróleo iraquiano caiu 2m b / d como a Al Qaeda ataca o oleoduto Kirkuk -Ceyhan . A ONU disse que 8.868 pessoas foram mortas no ano passado no Iraque, quase todas civis.

 

O Iraque claramente está a um longo caminho de se tornar um 6m b / d petro- superpotência até o final da década, como previsto pela Agência Internacional de Energia no ano passado. No entanto, a mais recente turbulência que é uma faca de dois gumes, para os preços do petróleo . Qualquer calmante das tensões pode levar a uma rápida recuperação da produção . De fato , o HSBC espera que a produção iraquiana e curda para subir até 3,5 MB / d até o final do ano , apesar do conflito .

 

Touros (otimistas)  do petróleo , dizem que  a recuperação econômica global é forte o suficiente para absorver qualquer aumento da oferta. Talvez, mas Simon Ward em Henderson Global Investors , diz que  a oferta de moeda mundial rolou em novembro e agora está piscando avisos âmbar .

Seu indicador chave - verdadeiro seis meses M1 - para os países ricos do G7 e E7 as economias emergentes desaceleram para 2.3% a 3.7% de maio passado. Ele atua como um indicador de alerta precoce , seis meses à frente . Isto sugere que o crescimento global em breve poderá desaparecer. " Os riscos globais estão subindo. O ciclo já parece maduro pelos padrões históricos ", disse ele .

 

O crescimento do largo dinheiro M3 nos EUA desacelerou para 4.6% mesmo antes do Fed começar a cortar seus  estímulos. Na zona do euro , é foi perto de zero nos últimos seis meses

Os dados mais recentes da China são muito fracos , com um crescimento M2 caindo para 13.6% em dezembro de 14.2% em novembro, como as autoridades apertaram. É a mudança no ritmo que interessa. A China se parece estranhamente com os EUA , em 2007, quando o suprimento de dinheiro apertou-se.

 

A própria escala de criação de dinheiro na China tem implicações em todo o mundo . Zhang Monan da Fundação China diz que a oferta de moeda é 200% do PIB e 1,5 vezes maior do que a oferta de moeda dos EUA em termos absolutos. Ela disse que a deflação da dívida agora está definindo como o banco central tenta frear o  crédito.

 

Como os leitores sabem , minha opinião é que a China está montando um tigre de $ 24 trilhões de crédito que não pode controlar. Dados recentes mostram que o investimento fixo subiu para US $ 5 trilhões no ano passado , mais do que os EUA e a Europa juntos . Isto implica ainda mais o excesso de capacidade , transmitindo um impulso deflacionário mundial .

 

Um deslizamento repentino dos preços do petróleo neste contexto pode não ser totalmente benigno. Enquanto isso vão aumentar os gastos de energia nos EUA e na Europa , também sabemos de estudos acadêmicos, que os choques do petróleo são assimétricos em primeiro lugar.

 

Os perdedores vão sentir um soco imediato , e isto deverá acontecer com o Bahrain , Nigéria e Argélia , com um "ponto de equilíbrio fiscal " acima de US $ 120, a Rússia em US $ 117 e Venezuela em US $ 110, entre outros. Alguns vão enfrentar crises .

 

Os vencedores na Europa, América e Japão irão desfrutar de ganhos mais lentos e menos concentrados . Trata-se, em qualquer caso, de faca de dois gumes. O risco é que ele vai " perturbar " as expectativas de inflação como a taxa de manchete mantém soltando. Metade da Europa já tem um pé na deflação , com os preços caindo ao longo dos últimos cinco meses , uma vez que impostos de austeridade são retirados . Qualquer choque neste momento poderia começar a assustar os cavalos.

 

Albert Edwards, da Societe Generale , disse que os investidores são estranhamente indiferentes sobre o risco de deflação , aparentemente tendo como certo que não há risco de recessão e que os bancos centrais podem e vão socorrer as ações. " Eles não parecem se importar que eles estão sentados na beira de um penhasco. Eles acreditam que com todo o seu coração de que estamos no início de uma recuperação auto- sustentada ", disse ele .

 

Para evitar confusão, deixe-me ser claro que os perigos da diminuição dos suprimentos de petróleo no longo prazo não desapareceram .  As fáceis reservas de petróleo estão se esgotando . Novos campos são mais caros . A teoria do pico do petróleo pode ter um irônicaa última risada (não acredito) . No entanto, isso não deve ser confundido com os riscos de curto prazo de choque deflacionário .

 

Recentemente assisti a um diálogo transatlântico sobre segurança energética com altos oficiais militares em Londres e Washington. A mensagem era que xisto vêm e vão - com picos de gás apertado nos EUA em 2017 - criando uma falsa sensação de segurança , como a ameaça mais profunda estratégica continua a se construir . É amplamente minha opinião também. Muito drama pode sainda e intrometer no caminho.
http://www.telegraph.co.uk/finance/comment/ambroseevans_pritchard/10575292/Coming-oil-glut-may-push-global-economy-into-deflation.html#ixzz2qxBDZqi7

 

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