Wall Street está rapidamente perdendo negócios para as companhias grandes de petróleo
Como um boom histórico de petróleo e gás transforma o setor de energia os EUA , Wall Street está perdendo a batalha para continuar a ser o parceiro de escolha para os produtores de energia e grandes consumidores que procuram proteger-se contra os preços voláteis.
Na próspera mancha de óleo do Texas Permiano e além , os bancos estão a ser deslocados por um punhado das maiores corporações do mundo , incluindo a BP Plc, Cargill e Koch Industries.
Com Wall Street paralisada por crescentes restrições regulamentares , a proibição recentemente concluída em proprietary trading e aumento dos requisitos de capital , esses gigantes corporativos estão alavancando seus balanços robustos e mesas de operações globais mais experientes para capturar o máximo de um quarto do mercado global multibilionário para cobertura dos preços das commodities .
Novos riscos surgiram este ano, que poderiam inclinar a balança ainda mais , como a Reserva Federal considera que limita a capacidade dos bancos para o comércio em mercados físicos reais , o tipo de negócios que estão cada vez mais importante para muitas das empresas de pequeno e médio porte na linha da frente do renascimento da energia dos EUA.
Basta perguntar a Alan Barksdale , presidente e executivo-chefe da Red Mountain Resources, um perfurador convencional na Bacia do Permiano . No início deste ano a sua empresa estava comprando uma contraparte para executar operações de derivativos que protejam alguns de seus perto de 900 barris de produção diária de uma possível queda de preço . Barksdale, um ex- banqueiro de investimentos , estava olhando para travar " colarinhos sem custo ", um tipo de opções de comércio especializado .
Depois de analisar um número de ofertas , incluindo alguns de empresas de Wall Street , ele escolheu a BP Energy Corp , uma unidade da divisão comercial do major de petróleo e gás . Em parte, isso foi porque BP já estava trabalhando com os credores da empresa. Mas Barksdale também estava interessado em um parceiro que poderia um dia receber a entrega física do seu bruto, potencialmente compensando o Red Mountain um dólar extra ou mais por barril.
" À medida que você cresce como uma empresa, você gostaria de alguma flexibilidade para obter alguma entrega física ", disse Barksdale . "Quando você está lidando com alguém que já está há muito tempo numa mercadoria , você obtém um melhor serviço. "
Há dez anos, apenas um punhado de bancos provavelmente teriam manuseado esse comércio. Ao longo da última década , no entanto, mais de uma dúzia correu para o negócio de comércio de commodities , atuando como emprestadores , contrapartes e os gestores de risco .
Agora, alguns dos maiores estão batendo em retirada . O Deutsche Bank se tornou a maior vítima na semana passada, anunciando planos para sair mais negociação sob crescente pressão regulatória e rentabilidade diminuída.
Outros como JPMorgan Chase & Co e Morgan Stanley estão preparados para esculpir as suas operações de comércio físico grandes - coisas como tanques de armazenamento de óleo , cargas de gasolina e usinas de energia - mas ainda vão competir ferozmente com negócios de derivativos, negócios que eles podem combinar com o financiamento ou outras atividades. O Goldman Sachs está firme que o Banco continuará a negociar ambos cash e papéis de comodities .
Enquanto a maioria dos bancos culpa regulamentos e a menor volatilidade do mercado para a queda acentuada nos ganhos das commodities, pelo menos uma parte do declínio parece resultar dos gigantes corporativos silenciosamente roubando o core business dos bancos : atendendo a clientes .
Receitas de commodities no top 10 bancos de investimento do mundo cairam de um pico de mais de US $ 14 bilhões em 2008 para apenas 5500 milhões dólares no ano passado , de acordo com consultores Coalition . Um executivo sênior de uma top 10 banco de commodities disse que as corporações tinham tomado tanto quanto um quarto do livro mundial de hedge de distância de bancos , incluindo acordos com as companhias aéreas e utilitários.
" Quando você olha para o mercado global , as empresas comerciais estão fazendo estradas para o negócio de hedge ", diz Andy Awad da Greenwich Associates , que realiza uma pesquisa anual de centenas de empresas que hedge os preços das commodities " Eu imagino que o ritmo das mudanças vai aumentar . "
Enquanto as grandes empresas não-bancárias ainda não terem rachadoalcançado a camada superior , quatro delas conseguiram entrar no top 20 hedgers de energia dos Estados Unidos este ano , disse ele.
R ETORNO DAS EMPRESAS
Como os bancos se retiram, a sabedoria convencional tem sido que , comerciantes estrangeiros privados de commodities como Vitol e Trafigura - que normalmente querem o comércio só para si - iriam preencher o vazio no mercado, particularmente no campo caro e complexo do comércio físico.
Enquanto eles podem ajudar a reforçar a liquidez , a maioria dessas empresas são avessos a assumir o peso da regulamentação onerosa agora obrigados a se tornar um grande comerciante de.derivados
No entanto, este ano , as unidades de BP , Royal Dutch Shell e Cargill todas entraram formalmente nas grandes ligas de negociação de derivativos, registradas como " dealers swap" ao lado de dezenas dos maiores bancos do mundo . Como o tipo de operador de derivativos no âmbito de reformas financeiras da lei Dodd- Frank mais fortemente regulamentado , eles enfrentam as regras de manutenção de registros e comércio de relatórios onerosas , mas também tem a latitude para se proteger com muito mais clientes , e para o comércio de mais de US $ 8 bilhões em troca de um ano.
Para ter certeza , os bancos retêm muitas vantagens no negócio. Como os principais credores para as indústrias do mundo, eles podem oferecer pacotes de serviços e alavancar as linhas de crédito existentes , as operações de derivativos dos maiores jogadores , mesmo aqueles que vendem algumas peças , como JPMorgan , mantem-se competitivos sobre os preços.
No entanto, eles estão sofrendo retrocessos em vários frentes.
Alguns de seus mais valiosos comerciantes já estão sendo contratados fora por comerciantes privados que podem oferecer melhores salários e bônus maiores.
Requisitos de capital mais duros sob o acordo internacional de Basileia III estão elevando os custos de financiamento dos bancos e estreitando as margens de lucro .
"Temos um balanço forte e uma capacidade para gerir estes riscos de preços ", disse Cody Moore , chefe do Norte Gás e Energia americano em EDF Trading , uma unidade do utilitário apoiado pelo governo da França , a EDF .
O grupo foi formado em 1998 e expandiu seu alcance internacional dez anos depois, com a compra da unidade de negociação física da Lehman Brothers Eagle Energy durante a crise financeira . Sua receita subiu 60 por cento desde 2008 , os lucros antes de impostos na empresa , um dos poucos a separar o seu desempenho
financeiro do que o do grupo pai, chegou a quase 500 milhões de euros em 2012.
Com cerca de 350 pessoas em seu escritório de Houston a EDF Trading é agora o provedor de gerenciamento de energia que leva para geradores de energia nos Estados Unidos . No ano passado, contratou uma pequena equipe para se expandir para a logística do mercado de petróleo .
As empresas têm uma outra vantagem - ao contrário dos bancos , elas não estão proibidas de negociar com seu próprio dinheiro.
De acordo com a Regra Volcker , que foi formalmente aprovada pelos reguladores este mês , os bancos não podem mais participar de negociação de derivativos de sua propriedade - dando-lhes menos incentivo para perseguir os clientes simplesmente para o benefício de informações valiosas sobre uma tendência particular, eles podem ser capazes de se negociar .
"No passado , a informação era algo que vale para um banco se você tivesse uma mesa proprietária ", diz Eric Melvin, um ex- comerciante em um banco de investimentos que agora dirige empresa de consultoria de risco com sede em Houston boutique Mobius Grupo de Risco .
Ele estima que os bancos de investimento agora representam apenas cerca de metade do negócio de petróleo e gás -hedging dos EUA, com os comerciantes corporativos representando cerca de 40 por cento , um aumento de quase nada ha apenas alguns anos atrás.
força física
Para a maioria dessas empresas , um dos seus maiores pontos de venda é a capacidade de gerenciar o risco de alguns dos mercados de energia mais esotéricos ou de nicho no mundo - normalmente porque já trocam os produtos para si mesmos.
" Estamos dispostos a ficar como um fornecedor de gestão de risco , onde muitos ou a maioria dos outros não ", diz Steve Provenzano , Diretor Comercial da BP Energia para cobertura de clientes nas Américas. "Obviamente, o nosso envolvimento no negócio físico nos dá credibilidade. "
Por muito tempo o maior comerciante de gás natural dos EUA e um grande operador mundial de petróleo , a BP também possui 20 pessoas que ajudam a organizar derivativos clientes comércios só em América do Norte , e mais de 3.000 clientes em todo o mundo por atacado , disse ele.
Enquanto Wall Street aguarda a conclusão de uma revisão do Federal Reserve de comércio de commodities - cujos resultados são esperados no início do próximo ano - as corporações que os preços da energia de hedge estão colocando uma importância maior na capacidade de uma contraparte ao comércio nos mercados físicos , de acordo com uma última pesquisa da Greenwich Associates.
"Eu acho que o que estamos vendo é que as pessoas reconhecem que você não pode divorciar do financeiro o físico , eles estão ligados ", diz Awad .
Enquanto isso, os concorrentes estão roubando uma marcha .
Com sede em Minneapolis a Cargill , mais conhecida por suas proezas nos mercados agrícolas , se mudou recentemente seu grupo de negociação para Houston para um escritório maior , com espaço para mais de 100 comerciantes, publicação da indústria on-line SparkSpread.com relatou neste mês.
A Cargill emprega mais de 1.000 pessoas em sua energia, transporte e metais de negócios com sede em Genebra , e os executivos disseram que estão olhando para se expandir como outros alienam .
Um porta-voz da Cargill se recusou a comentar sobre o negócio.
A Koch Supply & Trading, uma unidade do um ano conglomerado $ 115.000.000.000 de propriedade de Charles e David Koch, é famosa por ter negociado o primeiro swap de petróleo ao longo de 25 anos, e diz que agora tem cerca de 500 comerciantes, os comerciantes e os mercados de energia e metal profissionais de todo o mundo. Ele expandiu sua equipe europeia de gás natural no ano passado, e não mede palavras para promover -se como uma alternativa mais constante para Wall Street.
"Enquanto a cobertura de mercado de algumas instituições financeiras varia de acordo com os ciclos do mercado global , KS & T empresas têm uma visão de longo prazo", diz em uma recente brochura online. Koch oferece liquidez do mercado " às vezes, quando os outros puxam de volta. "
http://www.businessinsider.com/wall-street-is-rapidly-losing-business-to-the-big-oil-companies-2013-12.
