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Novo recorde atingido no mercado de emissão de títulos emergentes
Um acordo por uma empresa brasileira bateu recordes de títulos de mercados emergentes anteriores emitindo um vínculo de multi-bilhões de dólares que foi quatro vezes sobre-assinado .
Os 11 bilhões dólar do negócio desta semana bateram o recorde de maior Emerging Market Bond em US $ 2,8 bilhões. Com um livro de US $ 43 bilhões, os banqueiros tiveram certeza de que poderiam ter empurrado os limites ainda mais.
Os profissionais de EM viram a facilidade com que o mercado absorveu o vínculo da empresa brasileira de petróleo como prova da maturidade da classe de ativos.
"All the blue-chip names in the investor community were there; the book was of an incredibly high quality," he said. "The deal is a lift for Brazil and the emerging market corporate space in general. The fact it is trading up proves that the market can actually absorb size without making the rest of the market collapse."
"Um par de anos atrás, havia dois super grandes negócios no mercado, como o Qatar. Todo mundo foi surpreendido quando aconteceu", disse um banqueiro do EM sindicato. "A diferença agora é que não é tão chocante que a EM pode fazer isso."
Um banqueiro de Nova York trabalhando no negócio descrito viu a questão da Petrobras como uma validação da profundidade do mercado, alegando que ele mostrou que empresas de mercados emergentes, e não apenas soberanos, agora podiam competir com outros grandes devedores internacionais.
"Todos os nomes blue-chip na comunidade de investidores estavam lá, o livro era de uma incrivelmente alta qualidade", disse ele. "O acordo é um elevador para o Brasil e o espaço do mercado emergente corporativo em geral. O fato é que a negociação prova que o mercado pode realmente absorver tamanho, sem que o resto do mercado entre em colapso ."
Seis tranches de títulos da Petrobras vão direto para o número nove na lista dos maiores obrigações não financeiros corporativas de todos os tempos, segundo a Dealogic.
Vários banqueiros que trabalharam no negócio tinham certeza de que o mutuário poderia ter feito mais - talvez até mesmo chegando perto de 17 bilhões da transação da Apple, que foi o maior vínculo corporativo - se não tivesse sido restrito pela aprovação do conselho. da Petrobras
A demanda para a Petrobras foi particularmente notável, dado que a empresa está longe da sua época mais forte, nomomento. A Moody disse em janeiro que a Petrobras enfrentou "um difícil ato de equilíbrio" para manter seu programa de gastos de capital na pista, limitando aumentos da alavancagem.
O último empréstimo é parte de um plano de investimento de $ 236.7 bilhões de dólares para o período 2013-2017 com esperanças de que a Petrobras vai aumentar a produção de 2 milhões de barris por dia em 2012 para 4.200.000 em 2020. Mas a perspectiva de produção de curto prazo é plana, o fluxo de caixa livre deverá ser negativo até 2015, e os números estão caindo, com o lucro líquido do primeiro trimestre uma queda de 26% ano a ano.
DIFERENÇA DE RENDIMENTOS
Comentários que Petrobras teve que pagar por sua parte - a Pemex paga menos pela sua dívida, apesar de ser pior classificda- parecia ser afogado pelo tamanho desse problema.
A petrolífera estatal mexicana Pemex (Baa1/BBB) ofereceu um rendimento de 3,533% em seu 2000 milhões dólares a 10 anos em março, contra os 4,522% Petrobras pagou por seu tranche de10 anos .
"A diferença é que Pemex não fez um comercial de US $ 11 bilhões, nem tem o balanço de um plano de financiamento significativo para os próximos cinco anos que a Petrobras faz", disse um banqueiro sobre o negócio da Petrobras. "O financiamento precisa efetivamente manter um piso sobre os spreads da Petrobras: eles não vão vir gritando em níveis muito apertado quando o mercado sabe que a empresa virá com comércio desse tipo de tamanho."
Dito isto, a 5 pontos base do novo prémio de emissão calculado pelos bookrunners parecia otimista para alguns.
Um banqueiro longe do negócio, disse que os níveis pré-acordo que ele tinha visto colocariam a concessão de cerca de 10 pontos base, enquanto a outra cabeça de LatAm sindicato disse que, mesmo que não refletam o que realmente precisam de um mutuário que pagar por um grande comércio, tais .
"Este foi um negócio extremamente bem executado e está se saindo bem", disse o banqueiro. "Mas eu não acho que você pode olhar para ele e dizer que o novo prêmio de emissão foi de apenas 10 pontos base. A Petrobras vem negociando mais amplamente do que, historicamente, há meses, com os investidores antecipando o novo negócio. Tomando os preços da última sexta-feira para trabalhar fora do prémio NI não é realmente justo. "
Conclusão do negócio surgiu para proporcionar algum alívio aos títulos em circulação da companhia.
Os banqueiros viram lances do papel da Petrobras no mesmo no dia da emissão. As novas emissões foram todas negociadas mais apertadas no after-market.
http://www.emergingmarkets.org/Article/3207321/Financial-Markets/New-record-hit-in-emerging-market-bond-issuance.html.
